2012：政策迷霧縈繞 醫(yī)藥倔強向上

隨著2012年扉頁的翻開，投資者們熱切盼望著醫(yī)藥板塊能夠扭轉2011年下行的頹勢，帶來更多的驚喜。業(yè)內專家普遍認為，國內醫(yī)藥產業(yè)在2012年即便面臨著更加復雜的國內外經濟和政策環(huán)境，但實現較快增長仍然可期。成長的動力主要來自消費升級、人口老齡化日益嚴重、慢病患者日漸增多以及全民醫(yī)保支付能力不斷提高等。

不可回避的是，醫(yī)藥行業(yè)對政策極度敏感，今年政策層面仍然存在諸多不確定性的挑戰(zhàn)。券商普遍認為，在政策迷霧籠罩下，醫(yī)藥行業(yè)前途光明但并非坦途，對2012年醫(yī)藥板塊的表現普遍持謹慎樂觀態(tài)度。從市場熱點看，政策不確定性相對較小的醫(yī)療器械和醫(yī)療服務，市場競爭烈度相對較小的生物制品，以及受益于需求下沉和成本下降的中藥等子行業(yè)較被看好。

政策步入迷霧期　　

業(yè)內普遍認為，今年宏觀經濟面對于醫(yī)藥經濟增長偏于不利。當前歐洲國家在債務危機問題上難以自拔，為全球經濟增長蒙上一層濃厚的陰影。全球經濟不景氣或將導致一些國家壓縮醫(yī)療費用，這將與人民幣升值和反傾銷等因素共同影響我國今年的藥品出口形勢。

在政策層面上，隨著不確定因素的增加，預計今年醫(yī)藥行業(yè)將不再是單純的“蜜月期”，而是“迷霧期”。業(yè)內人士指出，隨著8500億元新醫(yī)改投入被宣布超額，未來醫(yī)改投入的增速可能會放緩，這或將在一定程度上影響今年醫(yī)藥經濟的增長。

與此同時，政府在醫(yī)保支付方式的改革上體現出對費用控制的升溫。上海醫(yī)?？刭M的實施情況證明該措施對醫(yī)藥費用的上升起到了明顯的遏制作用，去年底國家宣布開始在全國40個城市試點醫(yī)保支付方式的改革。資深醫(yī)藥行業(yè)分析師陳國棟指出，這表明醫(yī)保費用控制將成趨勢，預計今年醫(yī)保支出費用將下降。但由于目前整體醫(yī)保結余仍較高，且控費過于嚴格可能導致個人支付比例上升，因而從短期看，其推進力度或將不大。

公立醫(yī)院改革顯然是另一個影響今年醫(yī)藥產業(yè)表現的重要因素，但公立醫(yī)院改革至今猶抱琵琶半遮面。上海新世紀資信評估公司公共融資評級部總經理曹明表示，公立醫(yī)院改革對醫(yī)藥產業(yè)格局的影響至關重要，但目前的改革進程還未涉及公立醫(yī)院的運行機制，且公立醫(yī)院改革至今沒有明確的路線圖，預計今年公立醫(yī)院改革將會有實質性動作。而目前可以看到的是，國家正不斷加大對縣醫(yī)院投入，基礎醫(yī)療市場擴容利好行業(yè)發(fā)展。

各省藥品招標采購政策導向同樣備受關注，被普遍認為是短期內影響行業(yè)增速的最大因素。安信證券研究報告指出，今年非基藥市場的招標將較為密集，而各省招投標政策導向預計仍然會存在較大差異，處方藥品種的洗牌即將拉開帷幕，競品數量較多的普藥可能面臨較大的價格壓力。業(yè)內分析認為，隨著統(tǒng)一定價的政策有望實施，引發(fā)不少爭議的招標政策可能會發(fā)生變化，從而改變基藥市場當前的尷尬局面。

除此之外，預計今年藥品降價政策仍將延續(xù)。天相投顧醫(yī)藥行業(yè)分析師彭曉認為，今年的藥品降價主要側重打擊藥價虛高，對罕見病和緊缺藥物，國家則會出臺政策保障其生產。另一方面，抗菌素限用政策帶來的影響也將在今年繼續(xù)深化，《抗菌藥物臨床應用管理辦法》正式稿遲遲未出，其從嚴的可能性依舊存在，這將使抗生素市場短期內難以恢復，對化藥子行業(yè)的整體表現將產生不利影響，并加劇抗生素品種的分化?！　?

成長原動力未撼　　

盡管醫(yī)藥行業(yè)今年所面臨的經濟、政策環(huán)境多變，但消費升級的驅動因素仍在，伴隨著人口老齡化日益嚴重，慢病患者日漸增多，全民醫(yī)保支付能力不斷提高，醫(yī)藥行業(yè)即便可能增速放緩，但全年實現較快的平穩(wěn)增長仍有保障。事實上，政策是把雙刃劍，在帶來一定負面預期的同時，也產生了積極的推動作用。去年底以來相繼出臺的一批行業(yè)相關的“十二五”規(guī)劃，也會持續(xù)利好醫(yī)藥行業(yè)的中長期發(fā)展。